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  • 12.18 漲停敢死隊火線搶入6只強勢股

  • 相關簡介:中天科技 (600522)深度研究:光和電傳輸的龍頭 加碼新業務 重申推薦   投資建議 公司是國內五大光纖廠商之一,光纖業務和電力電纜業務貢獻了公司約八成的毛利。同時,公司也是全球最大的光纖復合架空地線OPGW 供應商和國內最大的海底光(電)纜供應商。目前,公司定增43.8 億人民幣,加碼新能源(動力鋰電池)、海洋設備(海底光電纜、海底觀測設備等)、特種光纖等新業務。給予公司目標價18 元,重申推薦。 理由 中國移動光纖集采繼續增長,光纖景氣周期延后,公司光纖纜業務有望受益。中國移動11 月1

  • 文章來源:股海網發布時間:2017-12-18 17:24:16瀏覽次數:下載次數:0收藏:

 中天科技(600522)深度研究:光和電傳輸的龍頭 加碼新業務 重申推薦
  投資建議
公司是國內五大光纖廠商之一,光纖業務和電力電纜業務貢獻了公司約八成的毛利。同時,公司也是全球最大的光纖復合架空地線OPGW 供應商和國內最大的海底光(電)纜供應商。目前,公司定增43.8 億人民幣,加碼新能源(動力鋰電池)、海洋設備(海底光電纜、海底觀測設備等)、特種光纖等新業務。給予公司目標價18 元,重申“推薦”。

理由
中國移動光纖集采繼續增長,光纖景氣周期延后,公司光纖纜業務有望受益。中國移動11 月16 日啟動新一輪光纖招標,總需求為1.1 億芯公里(2018 年上半年用量),遠超此前市場預期。目前市場預期2018 年全年需求在2 億芯公里,比2017 年大幅增加55%。

光纖光纜業務方面,我們預計2017/2018/2019 年的營收增速為45%/25%/30%,毛利率分別為34%/34%/30%。

受益國家電網投資,電力電纜業務穩定增長。按照國家電網規劃,到2020 年,特高壓電網將建成東西同步電網,投運19 項直流工程;線路總長度將達9.5 萬公里,變電容量達8.9 億千瓦。公司的電力業務主要包括:電纜、OPGW、金具變壓器等產品,應用領域 、金具變壓器等產品,應用領域較廣。公司今年以來已中標約20 億元的訂單, 為業績帶來支撐。我們預計電力傳輸產品,2017/2018/2019 年的營收增速為30%/20%/20%,毛利率穩定在16%/16%/16%。

定增加碼新業務,有望拓展公司發展空間。公司定增48 億人民幣,加碼動力鋰電池、海洋設備等新業務。我們預計新能源材料業務2017/2018/2019 年的營收增速為45%/35%/30%,毛利率分別為3%/4%/4% ; 海洋系列2017/2018/2019 年的營收增速為40%/30%/20%,毛利率穩定在26%/26%/26%。

盈利預測與估值
上調2017/2018 年盈利預測11.9%/18.7% , 預計公司2017/2018/2019 年歸母凈利21.08/27.06/32.37 億元(+32.8%/+28.3%/+19.6% YoY)。公司在光和電的傳輸方面具有較強的市場競爭力,始終圍繞公司核心業務進行擴展。上調目標價33%至18 元,對應2018 年20x P/E,重申“推薦”。

風險
運營商固網投資不達預期;在國家電網的中標情況不理想;新業務發展緩慢。(中國國際金融股份有限公司 王興林)



 


  永輝超市(601933)公司動態:騰訊受讓永輝5%股權 強強聯手助力公司蝶變加速
  公司近況
公司公告:實際控制人張軒松、張軒寧擬以8.81 元/股的價格分別轉讓2.31、2.48 億股予騰訊,合計占總股本的5%,完成后實控人持股比例變為24.21%,同時還公告實控人計劃未來12 月內繼續減持0-1.7 億股。此外,騰訊擬對永輝云創增資至持股15%,該事宜尚在籌劃中,存在不確定性,公司股票將于18 日復牌。

評論
騰訊受讓永輝5%股權并擬增資永輝云創15%,彰顯永輝作為新零售龍頭的投資價值與成長空間,將加速公司向科技驅動型零售企業蝶變。永輝在騰訊入股后有望獲得顯著的流量入口與高效的科技賦能,一方面以超級物種、永輝生活店為代表的新業態將迎來加速開店,有助于公司搶占零售業態創新制高點;另一方面雙方協同效應的發揮也有助于永輝線下場景價值發揮并提升數字化經營能力,助力公司實現人效、坪效等經營業績的持續提升。

股權轉讓價格合理,近期公告推出核心團隊股票激勵計劃進一步釋放經營活力。①本次股權轉讓后,張軒松、張軒寧合計持股由29.21%變為24.21%,仍為實際控制人(其它股東為牛奶公司持股19.99%,京東持股10%);②股權轉讓價格8.81 元/股,較停牌前收盤價9.78 元折價9.9%,對應2018 年39 倍PE 與1.2 倍PS;③實控人計劃未來12 月內繼續減持0~1.7 億股,我們判斷此舉可能是保障近期股票激勵計劃順利實施的靈活性方案(公司已公告未來擬回購1.67 億股股票給核心管理層,實控人此舉有助于保障激勵股票的可得性,并控制激勵攤銷成本),體現實控人的共享理念。

互聯網巨頭加大超市行業布局,永輝優勢領先有望引領零售行業變革,實現強者恒強。伴隨線上獲客成本明顯上升,線下渠道(尤其超市)的入口與場景價值進一步凸顯,近年來行業已發生多起線上線下持股、戰略合作案例,新零售兩大陣營日漸清晰;永輝作為超市龍頭優勢明顯(生鮮領先、商業模式異地可復制、管理機制靈活高效等),將引領零售行業變革,未來收入端有望加速。

估值建議
預計2017/18 凈利潤19.02/21.52 億元,同比增長53.1%/13.2%(若不考慮2018 年4.96 億元攤銷費用影響,預計18 年凈利潤25.3 億元,同比增33%)。我們看好公司未來的成長前景,稀缺商業模式與作為龍頭的市場份額提升趨勢,公司具備成長為零售板塊大市值企業的潛力,維持13 元目標價,重申Top Pick。

風險
消費持續低迷,行業競爭加劇。(中國國際金融股份有限公司 樊俊豪 郭海燕)



 


  易華錄(300212):數據湖概念初步落地
  公司近況
易華錄發布公告,公司與錦宸集團及中業慧谷共同組成的聯合體中標了“泰州市華東數據湖產業園及智慧姜堰PPP 項目”。項目總投資39.79 億元,其中園區開發投資3.94 億元,數據湖建設投資27.22 億元,城市大數據應用建設投資7.35 億元,資本化利息1.28億元。項目合作期18 年,其中建設期3 年,運營期15 年。

評論
項目啟動前期三到五年內,PPP 項目對上市公司收入貢獻約10-12億元。(1)易華錄在數據湖方面具備深厚積累,錦宸集團與中業慧谷的優勢分別為建筑施工總包與軟件園建設與運營,根據PPP項目特點,預計三家將承擔絕大部分建設與運營任務,其中易華錄有較大概率承擔數據湖相關業務;(2)在項目早期(3-5 年),與數據湖相關投資將包括城市大數據應用建設約7.35 億元以及示范湖建設約3-5 億,總計約10-12 億元;(3)建設期完成后,數據湖相關收入節奏取決于用戶企業的需求規模,同時正常設備替換也將為上市公司貢獻一定收入。

華東數據湖是公司數據湖概念的首次落地,后續數據湖相關訂單將逐步增加。(1)數據湖是基于易華錄核心藍光產品打造的城市級數據存儲基礎設施,由于藍光具有存儲時間長、不耗電、可物理隔離等特點,數據湖較一般數據存儲中心有一定優勢;(2)公司一般通過投入較小的“示范湖”進行試點,目前已有約10 個城市簽約或實施了示范湖,為后續建設數據湖打下基礎;(3)目前,江蘇省徐州市淮海數據湖PPP 項目(進入財政部PPP 項目示范庫)的招標正在進行中,公司與中興通訊、東華軟件、中油瑞飛、大唐高鴻等公司已通過資格預審。

估值建議
目前,公司股價對應2017/2018e EPS 的P/E 分別為55x/42x。我們維持中性的評級和人民幣30.00 元的目標價。目標價對應2017eEPS 的P/E 為61x。

風險
(1)智慧城市政策落地速度不及預期;
(2)新簽訂單增速放緩;
(3)PPP 項目周期較長,存在政策、運營、需求等多方面風險;
(4)系統性估值回調。(中國國際金融股份有限公司 盧婷)



 


  恒生電子(600570)點評:AI產品持續迭代 創新業務指日可待
  公司近況
公司12 月15 日舉辦了年內第二次AI 產品發布會,發布和更新了智能投顧、智能投資、智能監管和智能運營四大方向上的AI 產品,并講解了部分項目的落地進展。在fintech 由渠道和商業模式變革逐步滲透到資產配置、投資決策等核心環節的趨勢下,我們看好恒生電子在AI 創新上的能力和商業機會,維持推薦。

評論
四款AI 產品上市,豐富八大應用場景。(1)智能投顧:此次發布的智能投顧產品是覆蓋全流程的端到端方案,主要應用在銀行財富管理。此外,恒生還擁有由商智開發的面向資產配置策略、以及由云紀開發的面向券商的智能投顧類產品。(2)智能投資:恒生聚源在數據服務的基礎上開發出了面向投資機構的智能投研產品,利用搜索、語義理解、大數據等技術逐步構建行業知識圖譜來輔助投資,同時通過自動化工具生成報告、分析事件,幫助基金經理和研究員做出決策。(3)智能監管:在金融監管從事后處理逐漸轉向事前預防、實時監管的趨勢下,云永推出了智能金盾的監管方案,能夠為監管機構連接更多的交易、輿情、企業信息等數據,實現對P2P、小貸、交易所等高風險業務的監管。(4)智能運營:云贏推出了iWin 智能運營方案,幫助券商經紀等零售業務利用互聯網、大數據和AI 技術進行獲客和轉化。

AI 在金融行業的應用仍處在“從無到有”的階段,順應行業趨勢、布局和卡位至關重要。(1)投顧:銀行、基金在大規模上線智能投顧類產品,已經逐漸成為“標配”,雖然其在投資收益上與人工投資尚無明顯差異,但在運營效率和用戶體驗上的價值得到肯定,未來持續優化的空間也依然巨大。(2)投研:隨著語義理解、圖像識別等AI 技術的應用,知識圖譜類的投研輔助工具逐漸完善并被機構接受,雖然尚未達到較強的通用性要求,但是在部分行業研究上能夠實現較好的效果,未來價值確定。(3)監管:不論監管寬松還是嚴格,恒生憑借行業卡位和技術積累優勢始終能夠找到新的商業機會,此次云永就是在交易所業務受到強監管的環境下快速轉型,以監管機構為重點客戶推出新產品。同時我們預計未來資管新規的實施也將帶來新一輪的系統改造需求。

估值建議
維持推薦,目標價64.80 元。暫不考慮Q4 大額投資收益,預計2017e/2018e 凈利潤為4.72/5.34 億元,對應EPS 為0.76/0.86 元。

風險
(1)AI 產品成熟度達不到市場要求。(2)監管政策出現變化。(中國國際金融股份有限公司 盧婷)



 


  壽仙谷(603896)深度報告:高標準的研發型中藥飲片企業
  報告導讀
  公司研發實力雄厚,產品質量優勢明顯,未來有望受益于中藥飲片行業的高質量增長實現快速擴張。

  投資要點
  公司將受益于中藥飲片行業高質量增長
  我們認為中藥飲片行業將繼續保持快速增長,同時隨著中藥質量標準的不斷提高,行業管理全面規范化,中藥飲片行業散亂差的格局正在發生改變,擁有全產業鏈的中藥飲片企業由于對質量把控更加便捷高效,未來競爭優勢將越來越明顯。公司產品品質優秀,將從行業格局變化中明顯受益。

  研發實力雄厚確保了公司核心產品的市場優勢公司靈芝孢子粉破壁技術業內領先,主要消費群體主要為亞健康及三高人群、中老年及體弱多病者、腫瘤癌癥等患者。目前按保健需求單療程測算僅對應不到7 萬消費者,仍處于低位。靈芝孢子粉(破壁)日服用金額30 元,低于蟲草燕窩等同類高檔滋補品,未來發展空間廣闊。鐵皮石斛類產品進入壁壘高,公司具有明顯的區域優勢及育種優勢 ,浙江省產值約占全國的70%。公司選育出的品種適合于浙江省栽培,具有“高成活率、強抗逆、高產量”的特點,使得公司在行業競爭中處于有利地位。目前公司主打“無糖型”產品市場,價格適中,即可自用保健又可作禮品饋贈,未來有望立足浙江,輻射全國。

  深耕全產業鏈,打造有機國藥
  公司深耕全產業鏈發展模式,自主育種是公司的核心競爭力之一,憑借高新育種技術,從源頭上嚴格把控產品質量;公司已在白姆鄉(GAP)和俞源鄉建立了1300 多畝中藥材標準化種植基地,并采用創新的仿野生有機栽培模式;在靈芝孢子粉的破壁、中藥飲片炮制及藥材有效成份的提取加工方面,公司擁有領先的技術水準;銷售模式采取經銷與直銷相結合的方式,同時借助互聯網渠道,夯實浙江省內,重點布局沿海發達地區,并向華中、西南、西北拓展。

  盈利預測及估值
  我們認為公司所處中藥飲片行業未來空間巨大,公司研發實力雄厚,產品質量優秀,上市后制約公司發展的產能瓶頸及產品營銷問題將得到解決,公司有望繼續保持穩健增長。預計2017-2019 年公司EPS 為0.67 元/股、0.79 元/股、0.93元/股,同比增長15.79%、17.09%、17.83%,給予“增持”評級。

  風險提示
  原料種植過程中遭遇自然災害導致減產的風險。

  如果國家對中藥質量監管力度不足,則公司優質優價的產品在終端與同類產品的競爭中將處于劣勢的風險。

  終端銷售拓展不及預期的風險。(浙商證券 張海濤)



 


  恒力股份(600346)公告點評:收購煉化、PTA資產過會 配套融資助力煉化項目穩步推進
  收購恒力投資和恒力煉化100%股權通過證監會審核通過。12 月14 日,公司發布公告,公司發行股份購買資產并募集配套資金獲證監會并購重組委審核通過。公司擬以6.70 元/股的價格發行股份購買恒力投資100%股權和恒力煉化100%股權,其中恒力投資100%股權交易對價為83.15 億元,恒力煉化100%股權的交易對價為32.05 億元。同時,公司擬非公開發行股份募集不超過115 億元配套資金用于恒力煉化2000 萬噸/年煉化一體化項目。

  大煉化項目投產提升公司業績,平滑周期波動。我們以鎮海煉化作為對標,鎮海煉化目前擁有原油加工能力2300 萬噸/年,2016 年凈利潤約為135 億元。

  按照原油加工能力換算,2000 萬噸規模的煉化項目在景氣周期盈利約117 億元。同時,煉化項目的建設,將龍頭企業的產業鏈布局延伸至“石腦油-PX-PTA-滌綸”,單個環節的周期性波動相互抵消,從而降低企業整體盈利波動。

  PTA 資產注入有望增厚公司業績。恒力投資目前擁有PTA 產能660 萬噸/,約占國內實際產能的18%。根據公司發布備考審閱報告,2017 年1-7 月,恒力投資實現備考營業收入177.10 億元,備考歸母凈利潤4.38 億元。我們認為恒力投資收購完成后,有望增厚公司業績。

  PTA-滌綸供需改善,有望維持高景氣。2016 年國內PTA 總產能4909 萬噸,除去長期關停產能743.5 萬噸外,PTA 有效產能僅4165.5 萬噸,行業有效供給收縮。目前華彬、翔鷺陸續復產,除桐昆股份二期裝置尚未投產外,2018-2019 年PTA 新增產能較少,滌綸長絲預計每年新增產能約200 萬噸(5%左右增速),下游紡織服裝有望維持6%-7%的需求增速,PTA-滌綸產業鏈供需有望持續改善。

  盈利預測與投資評級。公司是國內領先的滌綸長絲生產企業,2017 年滌綸長絲景氣度高于預期,同時集團PTA 資產和2000 萬噸/年煉化一體化項目注入后有望增厚公司業績,具有較好市場前景,因此上調盈利預測。我們預計公司2018 年增發完成(增發后總股本51.1 億股),假設從2018 年下半年開始并表,預計2017~2019 年增發后EPS 分別為0.31、0.41、1.28 元,2018年增發后BPS 為5.74 元。我們按照2018 年增發后BPS 以及2.5 倍PB,給予公司14.35 元的目標價,維持“增持”投資評級。

  風險提示:產品價格大幅波動的風險;收購進程不及預期;煉化項目進程不及預期。(海通證券 朱軍軍 鄧勇)
 

12.18 漲停敢死隊火線搶入6只強勢股

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