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  • 12.27 行業研報精選:高層釋放環保最強音關注工業環保機會

  • 相關簡介:環保督察反饋啟動 持續推薦工業環保   近日,第四批環保督察反饋啟動, 四川、海南、青海、浙江、山東已完成反饋。督察組交辦的 40706 件環境問題舉報已基本辦結,共立案處罰 10806 家,罰款 54759 萬元;立案偵查 335 件,拘留 424 人;約談 4855 人,問責 6471 人。 江蘇省昆山市監測顯示國控斷面水質較差,趙屯斷面、振東渡口斷面、千燈浦口斷面均未達標,為確保完成 2018 年度考核目標, 昆山市決定對 3 個斷面所屬流域工業企業自 2017 年 12 月 25 日起至

  • 文章來源:股海網發布時間:2017-12-27 16:35:45瀏覽次數:下載次數:0收藏:

 環保督察反饋啟動 持續推薦工業環保

  近日,第四批環保督察反饋啟動, 四川、海南、青海、浙江、山東已完成反饋。督察組交辦的 40706 件環境問題舉報已基本辦結,共立案處罰 10806 家,罰款 54759 萬元;立案偵查 335 件,拘留 424 人;約談 4855 人,問責 6471 人。 江蘇省昆山市監測顯示國控斷面水質較差,趙屯斷面、振東渡口斷面、千燈浦口斷面均未達標,為確保完成 2018 年度考核目標, 昆山市決定對 3 個斷面所屬流域工業企業自 2017 年 12 月 25 日起至2018 年 1 月 10 日期間實施全面停產。評論

  環保督察力度超預期, 執法高壓推動環保成剛需。 目前四批中央環保督察累計結辦環境問題舉報超 12.2 萬件,關?;蛘某?7.8 萬家,罰款超 13 億元,積累環保改造需求龐大。 1-10 輪次強化督查累計督查企業 41928家,發現 22832 家企業存在環境問題,約占檢查總數的 54.5%。京津冀、長三角、珠三角大氣形勢嚴峻,史上最嚴環保督察和大氣督查在全國關停整改工業企業超 10 萬家,積累大量環保改造及設施安裝需求。 同時,江蘇省昆山市 3 個斷面所屬流域工業企業停產整治反映環保執法持續高壓,環保稅、環保督察常態化將有力推動環保達標成為工業企業剛需,實現外部性內化,全面利好工業環保。

  “環保趨嚴+工業復產”促非電煙氣治理崛起。 2017 年 6 月,環保部發布“《鋼鐵燒結、球團工業大氣污染物排放標準》等 20 項國家污染物排放標準修改單(征求意見稿)”,鋼鐵燒結(球團)特別排放限值降幅超 50%。此外,環保部增加了玻璃、陶瓷、磚瓦行業大氣污染物特別排放限值,現有環保設施不能完全符合需求,新建比例高。 2018 年關停工業即將復產,霧霾壓力大,催生龐大改造需求,促非電煙氣治理崛起。

  鋼鐵等非電行業煙氣治理空間近千億。 鋼鐵行業塵硫氮排量占全國總排量比例約 32%、 10%、 12%,鋼鐵燒結(球團)煙氣治理改造首當其沖。按鋼鐵燒結(球團)大氣治理設施新建比例 70%、改造比例 10%、單臺投資額 7000-8000 萬元考慮,預計鋼鐵行業大氣治理投資市場空間 503 億元。平板玻璃特別排放限值降低超 50%,且京津冀范圍 28 城產量近 30%,大氣治理設施新建比例較高按 70%考慮,改造比例按 10%考慮;大多數陶瓷企業能達到一般排放限值,現有企業脫硝普及率低,考慮大氣處理設施新建比例 20%,改造比例 40%;磚瓦行業僅 6%安裝了脫硫除塵設施,預期大氣處理設施新建比例 80%;預計鋼鐵、 平板玻璃、陶瓷、磚瓦行業的大氣治理投資空間近千億。

  非電行業盈利大幅改善,支撐大氣治理改造。 在供給側改革和環保督察去產能推動下,非電行業 2016 年盈利水平創下近 5 年新高, 2017 年盈利水平繼續改善,三季度化工行業盈利 1113 億元,建材行業盈利 221 億元,有色行業盈利 326 億元,鋼鐵行業 464 億元, 為非電領域大氣污染治理改造提供了盈利支撐。投資建議

  非電領域即將崛起,鋼鐵燒結(球團)煙氣治理改造首當其沖, 大氣治理、超凈排放、環保監測龍頭將首先受益, 重點推薦清新環境、龍凈環保、 聚光科技。

  清新環境: 1)大氣治理龍頭, SPC-3D 技術領先,預計 2017 年業績增速超 30%。 2)受益環保監管趨嚴,中小鍋爐超低排放改造提速,非電板塊即將崛起,有望實現業績估值雙升。 3)火電煙氣治理 BOT 龍頭,運營資產支撐業績安全。

  龍凈環保: 1)超凈排放龍頭,受益大氣督查趨嚴。 2)在手訂單超 178 億,領先布局非電領域,業績預計穩健增長超 10%。 3)陽光集團 20 元/股溢價入主,增持 10 億凸顯信心。

  聚光科技: 1)環境監測龍頭,轉型環境綜合服務商,異地 PPP 項目拓展順利。 2)環保垂改推動監測空間 300億,全年高增長可期。 3)定增批文獲取,發展進入快車道。

  風險提示

  環保督察與大氣督查關停整改企業數量超過 10 萬家,社會影響較大,應注意環保督察過于強硬可能的群體事件風險。

  部分集團企業內部已有環保治理機構,環保第三方治理模式存在推動進度滯后的風險。

  《鋼鐵燒結、球團工業大氣污染物排放標準》等 20 項國家污染物排放標準修改單仍處于征求意見稿階段,對非電煙氣治理領域影響較大,應注意政策落地進度不及預期的風險。

  電力及公用事業行業:中央經濟工作會議釋放環保強音

  12 月 4 日,中央經濟工作會議 12 月 18 日至 20 日在北京舉行,提出要加快推進生態文明建設,打好三大污染防治攻堅戰。

  中央經濟工作會議提出,加快推進生態文明建設。深入實施“水十條”,全面實施“土十條”。加快生態文明體制改革,健全自然資源資產產權制度,研究建立市場化、多元化生態補償機制,改革生態環境監管體制。要實施好“十三五”規劃確定的生態保護修復重大工程。引導國企、民企、外企、集體、個人、社會組織等各方面資金投入,培育一批專門從事生態保護修復的專業化企業。

  我們認為,中央經濟工作會議從環保角度出發提出產業結構調整,與十九大報告中提出的轉變發展方式、優化經濟結構,堅持質量第一、效益優先,推動經濟發展質量變革亦十分契合。意味著 18 年環保將是持續的工作重點,環保督查的力度將持續趨嚴,政策的執行落地將提速, 利好水處理、大氣處理、固廢處理、環境監測和生態修復等板塊的環保上市公司。

  投資建議: 當前環保產業具備環境治理和社會投資雙重屬性,國家對環境質量要求的提高以及減緩 GDP 增速下滑的需求都要求環保產業在未來承擔更加重要的歷史使命,市場空間只是初步開啟。我們認為環保板塊進入加配良機, 上調行業評級。 后市策略方面,我們建議關注政策驅動力明顯的細分領域龍頭、業績估值較為匹配個股以及處于歷史低估值個股。

  市場回顧: 上周環保指數上漲 1.39%,滬深 300 指數上漲 1.85%,環保板塊跑贏大盤 0.46 個百分點, 環保板塊漲幅位于所有板塊中間位置。 152 家樣本公司中, 70 家公司上漲, 69 家公司下跌,截至上周五 8 家公司停牌。本表現較為突出的個股有深圳燃氣、大通燃氣等;表現較差的個股有華測檢測、漢威科技等。 上周推薦組合蒙草生態(20%)、 中金環境(20%)、京藍科技(20%)、 岳陽林紙(20%)、 金圓股份(20%) 上漲 1.87%,跑贏大盤 0.02 個百分點,跑贏環保指數 0.48 個百分點。

  本周組合推薦: 蒙草生態(20%)、 中金環境(20%)、 京藍科技(20%)、岳陽林紙(20%)、 金圓股份(20%)。

  風險提示: 政策執行力度不達預期,市場系統性風險。

12.27 行業研報精選:高層釋放環保最強音關注工業環保機會

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